PC1 cổ phiếu tăng 25% trong 3 tháng, tăng trưởng đến từ mảng KCN, điện gió và xây lắp điện

Một trong những yếu tố đáng chú ý trong dự báo tài chính giai đoạn 2025–2029 của PC1 là sự đóng góp vượt kỳ vọng từ mảng KCN

Dù nửa đầu năm 2025, doanh thu thuần của PC1 giảm 10% so với cùng kỳ, đạt 4,795 tỷ đồng và lãi sau thuế giảm 4% còn 306 tỷ đồng, nhưng năm 2025, tổng lợi nhuận sau thuế của PC1 vẫn Chứng khoán Vietcap dự báo tăng 18% so với năm 2024. Tăng trưởng chủ yếu nhờ: Lợi nhuận gộp từ mảng xây lắp điện và bất động sản lần lượt tăng 52% và gấp 7 lần so với cùng kỳ; Chi phí lỗ tỷ giá giảm so với năm trước. Các yếu tố này đã bù đắp được sự sụt giảm 40% của lợi nhuận gộp từ mảng niken – lĩnh vực chịu nhiều áp lực từ giá hàng hóa toàn cầu.

Bước sang năm 2026, tốc độ tăng trưởng được dự báo sẽ mạnh mẽ hơn với mức tăng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS lên tới 70% so với năm 2025. Động lực chính đến từ: lợi nhuận sau thuế mảng xây lắp điện và niken lần lượt tăng 2,1 lần và 1,9 lần; lợi nhuận sau thuế mảng điện tăng 22% nhờ sản lượng thủy điện cao hơn và chi phí lãi vay điện gió giảm.

Theo ước tính, PC1 đang được giao dịch với P/E dự phóng năm 2026 khoảng 10,8 lần – thấp hơn 48% so với mức trung bình 4 năm gần nhất. PEG ước tính đạt 0,3 lần, phản ánh mức tăng trưởng kép EPS giai đoạn 2026–2029 đạt 39%/năm.

Mặc dù triển vọng tích cực, công ty vẫn đối mặt với một số rủi ro, đáng chú ý là biến động tỷ giá USD/VND, có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận ngắn hạn nếu chênh lệch tỷ giá chưa được kiểm soát hiệu quả.

Một trong những yếu tố đáng chú ý trong dự báo tài chính giai đoạn 2025–2029 của PC1 là sự đóng góp vượt kỳ vọng từ mảng KCN. Cụ thể, lợi nhuận sau thuế từ KCN Nomura 2 được điều chỉnh tăng gấp đôi lên mức 1.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 12% tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của PC1 trong 5 năm tới. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc đẩy nhanh tiến độ bàn giao đất ngay từ năm 2026, thay vì năm 2027 như kế hoạch trước đó và mức độ bất định liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ đã giảm.

Tương tự, CTCP Western Pacific (WP), một công ty liên kết của PC1, cũng được điều chỉnh tăng mức đóng góp lợi nhuận lên 933 tỷ đồng – chiếm khoảng 11% tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2025 - 2029. Động lực chính đến từ việc WP tăng tỷ lệ sở hữu tại KCN Đồng Văn 5 và 6 từ 64% lên 100% sau đợt tăng vốn cổ phần gần đây.

Trong bối cảnh giá điện gió mới được công bố vượt kỳ vọng vào tháng 5/2025, PC1 đã điều chỉnh tăng 16% dự báo đóng góp lợi nhuận sau thuế từ mảng điện gió trong giai đoạn 2025–2029, lên mức 1.800 tỷ đồng – tương đương 22% tổng lợi nhuận sau lợi ích CĐTS.

Ngoài ra, PC1 còn được hưởng lợi từ việc tăng tỷ giá USD/VND trong trung và dài hạn, do doanh thu từ điện gió được thanh toán bằng đồng USD. Tuy nhiên, biến động tỷ giá hiện tại vẫn đang gây áp lực ngắn hạn lên lợi nhuận báo cáo của công ty.

PC1 tiếp tục khẳng định vị thế là một trong những nhà thầu xây lắp điện hàng đầu trong nước. Trong dự báo tài chính mới, công ty bổ sung thêm 2.000 tỷ đồng doanh thu cho mỗi năm 2028 và 2029 nhờ kỳ vọng từ các hợp đồng EPC điện mặt trời và tuyến cáp ngầm điện gió ngoài khơi. Đáng chú ý, PC1 là doanh nghiệp EPC trong nước đầu tiên thực hiện thiết kế và thi công tuyến cáp ngầm kết nối Côn Đảo với đất liền.

Diệu Phương