BSC gợi ý 3 nhóm cổ phiếu để đầu tư trong năm 2023

Trong báo cáo triển vọng ngành của Công ty chứng khoán BIDV – BSC, năm 2022 là năm mà nhà đầu tư đã trải qua nhiều cung bậc cảm xúc trước những cơn gió ngược chiều cả trong và ngoài nước.

Trong đó một số yếu tố chính ảnh hưởng đến môi trường đầu tư năm 2022 bao gồm: Tác động rủi ro địa chính trị giữa Nga và Ukraina, chính sách Zero Covid của Trung Quốc có tác động đáng kể đến hoạt động sản xuất, xuất khẩu, gián tiếp làm cho lạm phát toàn cầu tăng mạnh. Môi trường lãi suất thay đổi với xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới nhằm ứng phó với lạm phát.

BSC cho rằng, nhóm cổ phiếu lớn sẽ là tâm điểm của thị trường chứng khoán năm 2023. Hình minh họa

Tiêu biểu trong đó là NHTW Mỹ đã tăng lãi suất 7 lần từ từ mức 0%-0,25% lên 4,25%-4,5% trong năm 2022, hệ quả kéo theo cuộc đua gia tăng lãi suất của nhiều NHTW khác trên toàn thế giới và một số yếu tố kém tích cực liên quan hoạt động thao túng giá trên thị trường bất động sản, chứng khoán và các sai phạm trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp đã có nhưng tác động đáng kể lên tâm lý cũng như điểm số thị trường.

Theo đó, năm 2023 được dự báo đối mặt nhiều khó khăn với dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế thế giới chậm lại. Trong năm 2023, những cơn gió ngược chiều bao gồm áp lực lạm phát tăng lên, hoạt động xuất nhập khẩu chậm dần, môi trường lãi suất ở mức cao, rủi ro từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp và bất động sản sẽ tạo ra thách thức cho mục tiêu hoàn thành kế hoạch tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, chúng ta vẫn thấy một số yếu tố tích cực đan xen có thể bù trừ cho các yếu tố bất lợi trên như tỷ giá duy trì mức ổn định, Trung Quốc mở cửa, và đẩy mạnh giải ngân đầu tư công. BSC cho rằng, các chỉ tiêu kinh tế hiện tại của Việt Nam cho thấy chúng ta vẫn đang ở trong giai đoạn giảm tốc, điển hình bởi đa số các dấu hiệu như lạm phát bắt đầu tăng, lãi suất huy động đã tăng và duy trì mức cao, giá cổ phiếu vẫn trong giai đoạn điều chỉnh.

Do đó, việc bước qua giai đoạn phục hồi sẽ cần thêm một số yếu tố quan trọng bổ sung bao gồm lãi suất huy động và cho vay cần tạo đỉnh và hạ nhiệt; lạm phát tạo đỉnh và giảm lại; và giá cổ phiếu hình thành xu hướng tăng bền vững.

BSC cho rằng, tăng trưởng lợi nhuận VN-Index gặp nhiều khó khăn với mức nền cao năm 2022, song vẫn duy trì mức tăng trưởng dương nhẹ 4% theo kịch bản tích cực mà BSC dự báo.

Dựa trên danh mục cổ phiếu BSC đang theo dõi (gần 70 cổ phiếu), tăng trưởng lợi nhuận của nhóm cổ phiếu tăng trưởng 6,8% so với mức cùng kỳ 2022. Trong đó, BSC chia làm ba nhóm bao gồm:

(1) Nhóm cổ phiếu phòng thủ/ít chịu tác động từ chu kỳ kinh tế sẽ tiếp tục duy trì mức tăng trưởng ổn định hai chữ số bao gồm: Điện, Công Nghệ Thông Tin, Viễn Thông.

(2) Nhóm cổ phiếu có mức nền kết quả kinh doanh thấp trong năm 2022 chịu nhiều yếu tố sẽ có mức phục hồi đáng kể trong năm 2023 như vật liệu xây dựng, hàng không, bán lẻ, F&B.

(3) Nhóm cổ phiếu có mức nền kết quả kinh doanh cao trong năm 2022 chịu áp lực tăng trưởng lợi nhuận năm 2023 gồm ngân hàng, thủy sản, dệt may, dầu khí (GAS và BSR), bất động sản, cảng biển và công nghiệp (hóa chất).

Bên cạnh đó, định giá thị trường đang ở mức hấp dẫn trong nhiều năm trở lại đây cũng mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu trong dài hạn với mức định giá hợp lý.

Tính đến 20/1/2023, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E = 12.0 lần tiệm cận mức độ lệch chuẩn -2 lần, tương đương gần bằng mức định giá thấp nhất năm 2020 do dịch Covid-19. Mặc dù, việc tăng trưởng lợi nhuận thấp trong năm 2023 sẽ hạn chế phần nào khả năng định giá ở mức cao hơn của VN-Index.

Tuy nhiên xét trên góc nhìn dài hạn, BSC cho rằng kinh tế Việt Nam vẫn tiếp tục duy trì mức tăng trưởng tốt trong dài hạn(GDP 2023 dự phóng ước tính tăng 6,2%-6,7%), theo đó tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp sẽ dần phục hồi và quay lại quỹ đạo tăng trưởng tốt. BSC cho rằng đây là “thời điểm vàng” mở ra các cơ hội lớn để tích lũy các cổ phiếu tốt trong dài hạn.

So sánh với khu vực, định giá thị trường Việt Nam hiện tại vẫn đang thấp hơn mức dự phóng trung bình khu vực năm 2023 là 12,4 lần. Trong khi đó các yếu tố (1) Dư địa tăng trưởng lớn, (2) Cơ cấu dân số trẻ, (3) Thể chế chính trị ổn định, (4) Hiệu suất hoạt động kinh doanh ROE & ROA trong nhóm cao nhất khu vực và (5) Khả năng nâng hạng thị trường lên Emerging market tiếp tục sẽ là “chất xúc tác” cho thị trường đi lên trong giai đoạn dài hạn.

Theo BSC, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường trong năm 2023.

Nhóm vốn hóa vừa và nhỏ duy trì hiệu suất tương đối tích cực trong năm 2020-2021, đặc biệt trong quý I/2022, tuy nhiên khoảng cách chênh lệch định giá giữa nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ so với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn lại thu hẹp đáng kể trong nửa cuối năm 2022. Trong giai đoạn thị trường hồi phục trong quý IV/2022, hiệu suất nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn duy trì mức tốt hơn đáng kể so với 2 nhóm còn lại.

Ngoài ra, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn dự kiến tiếp tục có thể duy trì tăng trưởng lợi nhuận dương trong năm 2023 như Ngân hàng, CNTT, Thép, Dầu Khí (loại trừ BSR và GAS), Bán lẻ - F&B sẽ có hiệu suất tốt hơn nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ dự kiến ghi nhận mức lợi nhuận sụt giảm như Thủy sản, dệt may, hóa chất.

Lũy kế tới 20/1/2022, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đang được giao dịch ở mức 11 lần.

Với năm 2023, BSC đưa ra quan điểm thị trường sẽ hoạt động với mức “PHÂN HÓA” mạnh giữa từng nhóm ngành cổ phiếu. Do đó, khả năng lựa chọn các cổ phiếu và nguyên tắc quản trị rủi ro sẽ là “Kim chỉ nam” mà BSC muốn gửi gắm cho nhà đầu tư có thể vượt qua các con sóng trong năm 2023.

Theo Kinh tế chứng khoán

Các tập đoàn lớn tìm hiểu cơ hội từ tăng trưởng xanh, kinh tế số tại Việt Nam

Kinh tế số Việt Nam - Cơ hội và thách thức trong bối cảnh đẩy mạnh phát triển bền vững

Đầu tư chứng khoán năm 2023: Trong tận cùng khó khăn, những cơ hội lớn bắt đầu xuất hiện